外匯衍生品：外匯期權(quán)、外匯遠(yuǎn)期及外匯掉期有什么不同？

2015年8.11匯改以來，人民幣匯率波動性大幅升高，企業(yè)進(jìn)行匯率風(fēng)險的必要性大幅增加。中國央行行長***在2016年也表示，將引入更多的外匯市場風(fēng)險管理工具，方便企業(yè)進(jìn)行匯率風(fēng)險管理。

2015年8.11匯改以來，人民幣匯率波動性大幅升高，企業(yè)進(jìn)行匯率風(fēng)險的必要性大幅增加。中國央行行長***在2016年也表示，將引入更多的外匯市場風(fēng)險管理工具，方便企業(yè)進(jìn)行匯率風(fēng)險管理。

在金融市場中，與外匯相關(guān)的風(fēng)險管理工具主要包括主要包括外匯遠(yuǎn)期、外匯期貨、外匯掉期（互換）和外匯期權(quán)，統(tǒng)稱外匯衍生品。

對比外匯期權(quán)、外匯遠(yuǎn)期及外匯掉期后可以發(fā)現(xiàn)，外匯期權(quán)不僅與后二類工具一樣具有降低匯率風(fēng)險的作用，而且還克服了它們的局限。下面，我們將分別說明外匯期權(quán)相較其他二種外匯衍生品的優(yōu)勢。

1.?外匯期權(quán)與外匯遠(yuǎn)期

對比外匯遠(yuǎn)期，外匯期權(quán)的主要優(yōu)勢在于：

靠前，外匯期權(quán)投資者如在期權(quán)到期前對持有期權(quán)進(jìn)行平倉，所得收益或虧損將即時結(jié)算并入兌現(xiàn)；而外匯遠(yuǎn)期買賣的每筆交易都有明確的資金清算交割日。根據(jù)遠(yuǎn)期交易的規(guī)則，即使客戶進(jìn)行了對沖交易，投資所獲得的盈利也要在交割日以后才能真正兌現(xiàn)；如果交易虧損，虧損金額將會從對沖交易日起凍結(jié)，到交割日才真正扣除。

第二，外匯期權(quán)業(yè)務(wù)采取“差額清算”模式自動為客戶提供到期清算，投資者無需提供交易本金，但外匯遠(yuǎn)期業(yè)務(wù)的每筆交易都要求投資者提供本金進(jìn)行全額清算，增大了投資者的資金成本。

2. 外匯期權(quán)與外匯期貨

對比外匯期貨，外匯期權(quán)的主要優(yōu)勢在于：

靠前，外匯期權(quán)交易中，期權(quán)買方只有以合約規(guī)定的價格買入或賣出期貨合約的權(quán)利，但是沒有一定買入或賣出的義務(wù)；而外匯期貨交易中，買賣雙方具有合約規(guī)定的對等的權(quán)利和義務(wù)。

第二，外匯期貨交易中，買賣雙方以交納交易保證金的形式投資期貨合約。但在外匯期權(quán)交易中，買方支付期權(quán)費(fèi)，但不交納保證金；賣方收到期權(quán)費(fèi)，但要交納保證金。

第三，外匯期貨交易中，隨著期貨價格的變化，買賣雙方都面臨著無限的盈與虧。外匯期權(quán)交易中，買方潛在盈利是不確定的，但虧損卻是有限的，最大風(fēng)險是確定的；相反，賣方的收益是有限的，潛在的虧損卻是不確定的。

第四，外匯期權(quán)對沖風(fēng)險的方式更加多樣化，既可以通過單一期權(quán)合約對沖外匯市場不確定性風(fēng)險，也可以通過多個期權(quán)、期權(quán)和期貨、期權(quán)和遠(yuǎn)期等合約構(gòu)建投資組合對沖潛在的風(fēng)險。

第五，外匯期權(quán)不僅可以從多空方向上對沖潛在的風(fēng)險或者捕捉投資機(jī)會，還可以看漲或看跌未來的標(biāo)的資產(chǎn)價格的波動率，從而在沒法確定外匯方向的時候通過判斷未來波動率增大還是縮小來對沖風(fēng)險或獲得收益。

3.?外匯期權(quán)與外匯掉期

對比外匯掉期，外匯期權(quán)的主要優(yōu)勢在于：

靠前，在外匯掉期交易中，交易雙方需全額達(dá)成交易；在外匯期權(quán)交易中，買方只需要支付期權(quán)費(fèi)，賣方則需要交納保證金。

第二，外匯掉期交易的最終結(jié)果是風(fēng)險敞口的交換，其目的在于將自身承受能力較低的風(fēng)險敞口替換為承受能力較高的風(fēng)險敞口；在外匯期權(quán)交易中，投資者則可以通過期權(quán)鎖定或一定程度地降低風(fēng)險，帶來的是切實(shí)的風(fēng)險降低。