327國債事件始末_真相_四大贏家

327國債事件始末是怎么樣的？1、327國債事件介紹：“327”是一個(gè)國債的產(chǎn)品，兌付辦法是票面利率8%加保值貼息。由于保值貼息的不確定性，決定了該產(chǎn)品在期貨市場上有一定的投機(jī)價(jià)值，成為了當(dāng)年最為熱門的炒作素材，而由此引發(fā)的327案，也成為了中國證券史上的“巴林事件”，

　　327國債事件始末

　　1、327國債事件介紹

　　“327”是一個(gè)國債的產(chǎn)品，兌付辦法是票面利率8%加保值貼息。由于保值貼息的不確定性，決定了該產(chǎn)品在期貨市場上有一定的投機(jī)價(jià)值，成為了當(dāng)年最為熱門的炒作素材，而由此引發(fā)的327案，也成為了中國證券史上的“巴林事件”，民間（***的說法）則將1995年2月23日稱為中國證券史上最黑暗的一天。（解釋：327是國債代號，并不是案發(fā)當(dāng)日，出事的那天是1995年的2月23日）

　　2、327國債事件背景

　　“327” 是“92（3）國債06月交收”國債期貨合約的代號，對應(yīng)1992年發(fā)行1995年6月到期兌付的3年期國庫券，該券發(fā)行總量是240億元人民幣。1992年時(shí)中國國債發(fā)行極難。1990年以前，國庫券一直是靠行政分配的方式發(fā)行的。國債的轉(zhuǎn)讓流通起步于1988年，1990年才形成全國性的二級市場。個(gè)人投資者普遍把國債作為一種變相的長期儲蓄存款，很少有進(jìn)入市場交易的興趣。

　　3、327國債事件概述

　　90年代中期，國家開放了國債期貨交易試點(diǎn)，采用國際慣例，實(shí)行保證金制度，雖然大大的高出了1%的國際標(biāo)準(zhǔn)，但2.5%的保證金制度仍然把可交易量擴(kuò)大到了40倍，有效的提高了國債期貨產(chǎn)品的流動性。由于期貨價(jià)格主要取決于相應(yīng)現(xiàn)貨價(jià)格預(yù)期。因此，影響現(xiàn)貨價(jià)格的因素也就成了期貨市場的炒作題材。

　　4、327國債事件發(fā)展

　　1995年時(shí)，國家宏觀調(diào)控提出三年內(nèi)大幅降低通貨膨脹率的措施，到1994年底、1995年初的時(shí)段，通脹率已經(jīng)被控下調(diào)了2.5%左右。眾所周知的是，在91~94中國通脹率一直居高不下的這三年里，保值貼息率一直在7~8%的水平上。根據(jù)這些數(shù)據(jù)，時(shí)任萬國證券總經(jīng)理，有中國證券教父之稱的管金生的預(yù)測，“327”國債的保值貼息率不可能上調(diào)，即使不下降，也應(yīng)維持在8%的水平。按照這一計(jì)算，“327”國債將以132元的價(jià)格兌付。因此當(dāng)市價(jià)在147~148元波動的時(shí)候，萬國證券聯(lián)合遼寧國發(fā)集團(tuán)，成為了市場空頭主力。

　　而另外一邊，1995年的中國經(jīng)濟(jì)開發(fā)信托投資公司（簡稱中經(jīng)開），隸屬于財(cái)政部，有理由認(rèn)為，它當(dāng)時(shí)已經(jīng)知道財(cái)政部將上調(diào)保值貼息率。因此，中經(jīng)開成為了多頭主力。

　　5、327國債事件尾聲

　　1995年3月份全國“兩會”召開了之際，全國政協(xié)委員、財(cái)政部官員出身的著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家戴園晨閉口不提中經(jīng)開涉嫌內(nèi)幕交易和違規(guī)操作以及財(cái)政部違背市場規(guī)律和經(jīng)濟(jì)學(xué)原理極度損害國家利益的巨額貼息，卻言辭激烈要求對萬國的迫不得已的違規(guī)予以嚴(yán)肅的查處。

　　自兩會上戴園晨對萬國證券窮兇極惡的攻訐后，有關(guān)327的反思就劍走偏鋒，輿論一邊倒地激憤、非理智、情緒化地聲討萬國證券的狂妄和違規(guī)，詬病上交所和上海市***為做大市場交易量而放松監(jiān)管。

　　1995年4月，管金生辭職。掛職兩個(gè)月后，其***問題開始敗露。1995年5月19日，管金生在海南被捕，罪名為貪污、挪用公款40余萬元。

　　327國債事件真相

　　1995年9月20日，國家監(jiān)察部、中國***等部門都公布了對“327國債事件”的調(diào)查結(jié)果和處理決定，決定說，“這次事件是一起在國債期貨市場發(fā)展過快、交易所監(jiān)管不嚴(yán)和風(fēng)險(xiǎn)控制滯后的情況下，由上海萬國證券公司、遼寧國發(fā)（集團(tuán)）公司引起的國債期貨風(fēng)波。”

　　根據(jù)現(xiàn)有的資料去分析1995年的事件，1995年中經(jīng)開的特殊背景，和中經(jīng)開在市場上瘋狂做多的行為來看，中經(jīng)開很有可能參與內(nèi)幕交易，在市場并不確定是否增加貼息率的時(shí)候，已經(jīng)得到內(nèi)幕消息，確定財(cái)政部一定會加息。如果這個(gè)假設(shè)成立的話，這樁內(nèi)幕交易即使不是最大的一樁內(nèi)幕交易案，也是影響最惡劣的內(nèi)幕交易之一。

　　327國債事件四大贏家

　　當(dāng)年，轟動全國的“327國債期貨事件”，四大贏家28歲的魏東、29歲的袁寶璟、34歲的***以及30歲的劉漢，一舉實(shí)現(xiàn)資本原始積累，稱霸一方。四人最終悲劇謝幕：魏東跳樓身亡、袁寶璟四兄弟三人***一人死緩、***鋃鐺入獄16年、劉漢兄弟被判極刑。

　　“327國債期貨事件”最大輸家，非新中國證券教父——萬國證券總裁管金生莫屬。一著不慎滿盤皆輸。當(dāng)年，他的公司巨虧56億元，瀕臨破產(chǎn)，被上海申銀證券接管，而叱咤風(fēng)云的他被捕入獄，罪名卻是受賄和濫用公款。